Часи російської воєнної економіки добігають кінця. Проблеми у фінансовій, технологічній та демографічній сферах виявляються серйознішими, ніж це може здаватися на перший погляд, - Андерс Ослунд.

Старший науковий співробітник Стокгольмського форуму вільного світу, відомий економіст та автор книги "Російський кумівський капіталізм: шлях від ринкової економіки до клептократії" Андерс Ослунд переконує на сторінках Project Syndicate, що російській економіці попри бравурні заяви російських посадовців недовго залишилося. І навіть виробництво зброї її не спасе.

З наближенням трьох років з моменту початку агресивної війни, розв'язаної путіним в Україні, фінансові, технологічні та демографічні виклики, які стоять перед російською економікою, виявляються набагато серйознішими, ніж це зазвичай вважається. Незважаючи на бажання Кремля створити враження інакше, час працює проти Росії.

З 2014 року, і особливо з 2022-го, російська економіка опинилася під серйозним тиском міжнародних санкцій. Проте думки щодо їхнього впливу суттєво відрізняються. Володимир путін і його найближче оточення стверджують, що ці обмеження лише зміцнюють країну, водночас постійно закликаючи до їх скасування. Багато експертів вважають, що ефект санкцій є незначним, тоді як інші вказують на те, що їхній вплив не є достатньо сильним.

На мою думку, нинішній режим санкцій щороку відбирає 2-3% ВВП, прирікаючи росію на майже повну стагнацію. Більше того, ситуація для путіна буде тільки погіршуватися, можливо, навіть перешкоджаючи його агресивній кампанії проти України.

На конференції "Ялтинська європейська стратегія", яка відбулася в Києві 14 вересня, український генерал Кирило Буданов оголосив, що військова розвідка України отримала документи з Росії, які вказують на можливість того, що Кремль може прагнути до "мирного" вирішення конфлікту до кінця 2025 року з економічних міркувань. Незалежно від того, чи є це правдою, така перспектива виглядає логічною. Фінансові, технологічні та демографічні виклики, які стоять перед російською економікою, виявляються більш серйозними, ніж зазвичай вважають, а війна, розв'язана Путіним, вже запам'яталася як через свою жорстокість, так і через свою безглуздість.

Незалежно від результату на полі бою, росія буде найбільшою невдахою. Війни дорого коштують, а російська економіка зростала в середньому лише на 1 % на рік, відколи вона незаконно захопила українську територію в 2014 році. російський ВВП впав з $2,3 трлн у 2013 році до $1,9 трлн у поточних доларах. Переставши бути наддержавою, росія перетворилася на те, що покійний американський сенатор Джон Маккейн назвав "бензоколонкой, що маскується під країну". Насправді, її ненадійність знизила довіру до неї як до постачальника енергоресурсів. Єдиними секторами російської економіки, які зростають, є військовий сектор та пов'язана з ним інфраструктура, де державні компанії продають державі за (ймовірно, завищеними) адміністративно регульованими цінами. Решта економіки в кращому випадку залишається без змін.

Це нагадує події, які мали місце в Радянському Союзі, коли економіст Григорій Ханін та журналіст Василь Селюнін виявили приховану річну інфляцію на рівні приблизно 3% на рік. Сьогодні одним із сигналів цієї ситуації є те, що Центральний банк Росії тримає процентну ставку на позначці 19%, при цьому стверджуючи, що річна інфляція складає лише 9,1%. Однак не слід довіряти таким даним. Існує велика ймовірність, що влада маскує інфляцію під виглядом реального економічного зростання.

Приховані прояви інфляції вказують на те, що фінансові санкції, запроваджені Заходом, виявилися набагато дієвішими, ніж багато хто з аналітиків вважає. Наприклад, загальний зовнішній борг Росії зменшився з 729 мільярдів доларів наприкінці 2013 року до лише 303 мільярдів доларів на кінець березня 2024 року, а її державний борг наразі становить лише 14% від ВВП. Однак це не приносить їй значної вигоди, оскільки країна не може залучати кредити з-за кордону. Росії доводиться покладатися на податкові надходження та свої резерви, при цьому половина її валютних резервів залишилася замороженою у західних юрисдикціях з лютого 2022 року. На фоні цього ліквідні активи російського Фонду національного добробуту скоротилися до 55 мільярдів доларів, або 2,8% ВВП на березень 2024 року, порівняно з піковими 183 мільярдами доларів у 2021 році, причому більша частина залишкових коштів була інвестована і є неліквідною.

Через ці обмеження росія була змушена обмежити свій річний дефіцит бюджету до 2 % ВВП з моменту повномасштабного вторгнення (2022-24 роки). При ВВП у $1,9 трлн такий дефіцит коштує близько $40 млрд на рік, а це означає, що державні резерви мають закінчитися наступного року, як зазначив Буданов. Хоча росія підвищує податки на доходи фізичних та юридичних осіб, це не дуже допоможе в умовах стагнації економіки, а уряд не може продати багато облігацій на внутрішньому ринку.

Західні технологічні санкції продовжують завдавати серйозних збитків. Росія опинилася в стані глибокої ізоляції, а масова еміграція кваліфікованої молоді, репресії, подібні до радянських, і путінська клептократія лише загострили її технологічну відсталість. Кремлю вдалося дещо пом'якшити найгірші наслідки, закуповуючи заборонені західні технології в Китаї, Туреччині та країнах Центральної Азії; однак Захід поступово закриває ці канали через введення вторинних санкцій.

Водночас експорт озброєнь з Росії зазнав значного падіння, оскільки країна потребує всіх наявних ресурсів для власних потреб. На жаль, Кремль змушений був звернутися до свого менш розвиненого сусіда, Північної Кореї, для імпорту артилерійських снарядів. Хоча виробництво в Росії триває, якість її зброї викликає занепокоєння. Цікаво, що нацистська Німеччина досягла піку виробництва озброєнь у липні 1944 року, незважаючи на тривалі та інтенсивні бомбардування з боку західних сил. Врешті-решт, вирішальним фактором може стати саме якість, а не кількість.

У путіна також виникають труднощі з поповненням армії. За даними американських аналітиків, приблизно 120 тисяч російських військових загинули, а ще 180 тисяч зазнали поранень. Хоча путін нещодавно підписав указ про необхідність залучення 180 тисяч нових солдатів, показник безробіття в Росії становить лише 2,4 %, що свідчить про суттєві обмеження в робочій силі. Більш того, зважаючи на те, що у 2022 році понад мільйон здорових росіян залишили країну, багато експертів вважають, що путін не ризикне оголошувати нову масштабну мобілізацію.

Враховуючи всі приховані витрати, росія, ймовірно, витратить близько 190 мільярдів доларів, або 10 % ВВП, на війну цього року, і ця цифра, ймовірно, є піковою, враховуючи обмеження, накладені західними фінансовими санкціями. Щоразу, коли росія більше не зможе фінансувати бюджетний дефіцит, їй доведеться скорочувати державні витрати, а її невійськові видатки вже були урізані до мінімуму.

Для порівняння, Україна загнала росію в глухий кут, витрачаючи на війну близько 100 мільярдів доларів на рік - половину з власного бюджету, а половину в натуральній формі у вигляді зброї, наданої з-за кордону. Враховуючи, що росія платить своїм солдатам (і сім'ям загиблих солдатів) набагато більше, і що її зброя є неякісною, Україна могла б виграти війну, якби мала додаткові 50 мільярдів доларів на рік, а також зелене світло на бомбардування військових об'єктів в росії.

Захід має можливість використати частину 300 мільярдів доларів заморожених російських суверенних активів для фінансування. Ці кошти є надзвичайно важливими для України в її боротьбі проти агресії та відновленні територіальної цілісності.